|
Первый квартал 2008 года будет характеризоваться повышенной волатильностью на валютных рынках.
Это будет вызвано приспособлением участников рынка и Центробанков к меняющейся рыночной обстановке. На переднем плане будут новости о положении дел в компаниях, прежде всего США и Великобритании, понесших потери в результате обострения кризиса субстандартного ипотечного кредитования.
Ожидаем дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ФРС и снижения базовой ставки до уровней 3,75-3,50% в ближайшие полгода. ЕЦБ видимо повременит со снижением ставки, т.к. ситуация до сих пор практически не отразилась на европейских компаниях, а сильный Евро не оказал серьезного влияния на компании ведущих экономик еврозоны.
Финансовый сектор Великобритании будет восстанавливаться от шока Nothern Rock, а "Старая Леди" вероятно еще снизит ставки для стимулирования ликвидности и ликвидации остаточных явлений в экономике.
Швейцарский Национальный Банк неоднократно заявлял о желании видеть сильный франк и с большой вероятностью повысит ставки, или же ставка останется на прежних уровнях в первом квартале. В случае продолжения кризисной ситуации или ее обострения Центробанки видимо станут смягчать денежно-кредитную политику до нормализации ситуации на рынке.
Курс Евро, как мы ожидаем, в 2008 году продолжит рост к очередным историческим максимумам. Сейчас пара консолидируется в диапазоне 1,5000-1,4300. Ожидаем продолжения торговли в этом диапазоне на протяжении января-февраля.
Технически, Евро предпринимает попытки закрепиться после пробоя значимого сопротивления в районе 1,4500, максимумов 1980 и 1992 годов. Исходя из исходных данных, ожидаем закрепления Евро выше этого уровня и продолжения его роста. В дальнейшем, на дифференциале процентных ставок ожидаем роста Евро к 1,5500-1,5700.
Исходя из среднего годового роста пары в 11%, за последние годы, можно предположить, что до конца года Евро подрастет к 1,6000. Это довольно смелые предположения, но в случае ухудшения ситуации в США и сохранении темпов роста экономики еврозоны отметка кажется вполне достижимой.
Негативом для Евро может стать позиция официальных лиц и лоббирование со стороны корпораций, что мы наблюдали в последнем квартале 2007 года, когда вербальные интервенции европейских официальных лиц привели к замедлению темпов роста единой валюты.
Ситуация с фунтом стерлингов выглядит несколько хуже на фоне ослабления финансового сектора и возможного краха громкого имени. Ожидаем дальнейшего снижения ключевой ставки в Великобритании на 0,25-0,50 базисных пунктов в течение первой половины года.
В тоже время высокая инфляция и ухудшившаяся ситуация в финансовом секторе Великобритании ставит банк Англии в довольно сложное положение и значительного снижения ставок, видимо, не последует, что будет компенсировано другими инструментами влияния на кредитный рынок. Вполне возможно, что после снижения ставки в конце года банк Англии выдержит паузу для изучения ситуации и адаптации денежно-кредитной политики к рыночным условиям. На текущий момент стерлинг не сумел закрепиться выше максимумов 1991, 1992 годов в районе круглой фигуры 2,0000 и на фоне негатива видимо продолжит снижаться к долгосрочной линии поддержки в район 1,9000.
Наиболее вероятным дальнейшим развитием станет продолжение роста стерлинга от линии поддержки. Если же ситуация в Великобритании продолжит ухудшаться вероятно также дальнейшее снижение фунта стерлингов к отметкам в район 1,7100-1,7000. С математической точки зрения ситуацию несколько запутывает традиционно высокая корреляции континентальных валют, что оказывает стерлингу поддержку за счет ожидаемого роста Евро.
Однако, весь 2007 год наблюдалось уменьшение коэффициента корреляции между этим двумя парами, что видимо продолжится и в 2008 году.
Швейцарский франк достиг в 2007 году тридцатилетних максимумов. В настоящее время франк пытается закрепиться выше максимумов 1995, 2005 годов. На фоне последних кризисных событий и заявлений о повышении ставок швейцарским банком, вполне вероятно, что бегство в активы убежища поддержит франк и в первом квартале 2008 года он закрепится выше текущих уровней.
Отметим, что франк уже дважды пытался преодолеть сопротивление на нынешних уровнях, и ранее ему это не удавалось. Ожидаем прорыва сопротивления и достижения франком отметки 1,0500 к середине текущего года. В таком случае также не исключаем возможности достижения франком паритета с долларом США позже, в 2008 году. В случае, если франку не удастся закрепиться выше текущих уровней он снизится к доллару к области 1,2000-1,2500, к концу текущего года.
Иена продолжит сталкиваться с проблемами, поскольку влияние внутренних тенденций в Японии по-прежнему сильно, при этом вполне возможен активный вывод средств из инвестиций в иенах со стороны японских инвесторов. При исследовании долгосрочного графика йена/доллар можно отметить уменьшение долгосрочной волатильности в данной паре. С учетом вышесказанного, ожидаем укрепления йены в первой половине 2008 года к отметкам в районе 102.00-100.00.
Вполне вероятно тестирование уровней ниже фигуры 100,00. Однако, стагфляционные процессы в самой Японии не придают достаточного импульса йене и лишь серьезное ухудшение ситуации в экономике США позволит йене закрепиться выше 100,00. Скорее всего, йена ненадолго задержится на уровнях выше этой ключевой фигуры.
Таким образом, вполне вероятно тестирование парой отметки 100,00 в первой половине года, затем возможен прорыв этой фигуры. Тем не менее, к концу 2008 года ожидаем курс USD/JPY выше отметки 100,00.
Австралийский доллар за последние годы показывает значительное уменьшение волатильности. Среднегодовой рост за последние три года составил около 10%, в сравнении с более чем 30% в 2002 году. Тенденция сокращения волатильности вероятно вызвана массовой игрой в carry trade, что привело к вовлечению все большего количества игроком, увеличению финансовых потоков и снижению доходности за счет игры на курсе данной пары.
На фоне роста товарных цен и тенденции к повышению процентных ставок Национальным Банком Австралии ожидаем дальнейшего умеренного роста австралийского доллара. Дифференциал процентных ставок между Австралией и США будет расти в первом полугодии, что окажет аусси поддержку. В тоже время, цикл повышения ставок Банком Австралии близится к завершению, что наряду с растущими товарными ценами окажет поддержку аусси лишь в первой половине 2008 года. Ожидаем роста аусси к отметкам в районе 0,9500 в первом полугодии. Завершение цикла повышения ставок приведет к замедлению роста аусси и несмотря на близость курса 1,0000, аусси, вероятно, не удастся достигнуть этой отметки в текущем году, хотя такая возможность не исключена.
Источник: kf-forex.com.ua
|
|
Investfunds - Россия 
Investfunds - Казахстан
