Нацбанк опубликовал статистику развития денежно-кредитного рынка в первом квартале. Цифры указывают на формирование кредитного пузыря — в условиях стремительного роста инфляции растет спрос на займы со стороны предприятий и населения. В случае замедления темпов экономического роста или девальвации гривни, объемы негативно классифицированных займов могут резко увеличиться.

Видя, как стремительно дорожают товары и растет курс евро, население начинает активно скупать товары длительного пользования, прибегая к банковскому кредитованию. Математический подсчет показывает, что если существующие темпы роста цен сохранятся, то по итогам года инфляция дойдет до 40%. Такой рост цен делает привлекательной даже 60%-ную ставку банковского кредитования. Еще большую заинтересованность в кредитовании проявляют юридические лица — для большинства торгово-сервисных компаний высокая инфляция прямо пропорциональна росту выручки от реализации товаров и услуг.

Высокий спрос на займы пока позволяет банкам выдавать на-гора хорошие показатели по приросту кредитования. Но в будущем стремительный рост активов может обернуться проблемами для всей банковской системы.

Монетарные методы по подавлению инфляции, применяемые НБУ и Минфином, ведут к сокращению свободных средств на счетах банков в Нацбанке. Дефицит ресурсов, которые могут быть направлены на кредитование, ведет к повышению процентных ставок по кредитам.

В последние недели марта ставки по кредитам на пополнение оборотных средств увеличились в среднем на 3-4% годовых, по ипотеке — на 1,5-2%. При этом депозитные ставки, несмотря на стремительный рост потребительских цен, увеличиваются намного медленнее. А объемы вкладов в банки растут. Юридические лица в первом квартале увеличили остатки на банковских счетах на 8,5% (против 5,6% за аналогичный период 2007 г.), а частные лица прирастили свои сбережения в банках на 3,1% (3,2% за аналогичный период 2007 г.).

Причины интереса юр- и физлиц понятны. Для первых инфляция стимулирует пропорциональный рост выручки. А для вторых в условиях падающего фондового рынка и завышенных цен на недвижимость вклады остаются единственным способом минимизировать инфляционные потери.

Эта ситуация позволяет банкирам активно наращивать кредитование и увеличивать свою процентную маржу. В первом квартале нынешнего года кредитные активы увеличились на 5,6% (займы физическим лицам — на 5,3%, займы юридическим лицам — на 5,8%). Примерно такими же темпами, если не медленнее, с поправкой на базу сравнения, банковская система развивалась в прошлом году. Но тогда о глобальном кризисе еще не говорили вслух.

Теперь же высокие темпы роста активов все больше становятся похожими на пузырь. Первым риском для здоровья финансовой системы является возможность замедления темпов роста экономики, вследствие высокой инфляции и последующее снижение доходов населения. Вторым риском остается мертвый рынок внешних заимствований — необходимость вернуть в этом году около $7 млрд. вкупе со стремительным ростом отрицательного сальдо текущего счета создает угрозу девальвации гривни на наличном рынке (мы не сомневаемся в том, что НБУ будет удерживать официальный курс на уровне 5,05 грн. за $1).

Понижение доходов населения и укрепление курса доллара будут стимулировать изъятие депозитов из банковской системы, а также увеличение проблемной задолженности в банковской системе. Дальнейшие события могут развиваться по следующему сценарию: вначале пройдет повышение цены деривативов (страховок) на обязательства украинских банков, затем — понижение рейтинга банковской системы одним из ведущих агентств (Standard&Poor’s уже назвал 75% активов отечественной банковской системы потенциально некачественными), в результате чего цена на украинские финансовые активы может снизиться вдвое. Во всяком случае так развивались события в банковской системе Казахстана.

Диаграмма. Кредиты физлицам

Автор: Александр ДУБИНСКИЙ

	08.04.2008	Недвижимость так и не движется
	08.04.2008	На кредитном рынке надувается пузырь
	08.04.2008	ГКЦБФР выдала КУА "Укрфининвест" лицензию на управление активами