"АРТ-Капитал" – шахта "Комсомолец Донбасса"

ИФГ "АРТ-Капитал" повысила целевую цену на акции шахты "Комсомолец Донбасса" (тикер ПФТС: SHKD) с $2,91 до $3,46, подтвердив рекомендацию покупать. Существенным фактором поддержки акций компании является рост цен на энергоресурсы. Дефицит угля в условиях повышенного спроса является причиной быстрого роста цен на этот вид топлива. На сегодня цена угля на внутреннем рынке Украины составляет порядка $80/т. При этом цена угля, импортируемого из России, выше на 20% и составляет около $100/т. По прогнозам аналитиков ИФГ, к концу 2008 года цены на энергетический уголь внутренних производителей повысятся еще на 25-35%. Существенное влияние на угольный рынок оказывает повышение цены импортного газа на 38% – до $179,5 за тысячу кубометров – в 2008 году, и ожидаемый скачок до $315 в 2009 году. Резкое подорожание газа вынуждает многие отечественные энергоемкие компании постепенно переходить на более дешевое угольное топливо. Формируя "добавочный" спрос, такие предприятия тем самым будут способствовать дальнейшему удорожанию угля. Дополнительным драйвером роста стоимости акций шахты "Комсомолец Донбасса" являются планы контролирующей компании ДТЭК инвестировать до 2012 года в развитие своих угледобывающих предприятий $1,3 млрд. В частности, озвучены планы по переходу на более эффективную технологию добычи угля и снижению материалозатратности процесса крепления выработок. Кроме того, на шахте планируется повысить качество угля за счет снижения зольности с 33,1% до 31%. Целевая цена установлена на основе взвешенного среднего DCF-таргета (60%) и сравнительной оценки (40%). Оценка методом DCF учитывает инвестиционные планы компании, нацеленные на увеличение объемов добычи угля до 4 млн т в 2012 году (в 2007 году – 3,428 млн т) и постепенное повышение производственной эффективности. В ИФГ уверены, что акции шахты "Комсомолец Донбасса" сохраняют 22-процентный потенциал роста, подкрепленный лидерской позицией компании на украинском рынке дефицитного и дорожающего энергетического угля.

Аналитики ИК Concorde Capital рекомендуют продавать акции шахты "Комсомолец Донбасса" с целевой ценой $2,1. В настоящее время акции шахты торгуются с премией к сравнимым компаниям. В цене акций "Комсомольца Донбасса" аналитики уже учли рост цены продажи угля при росте государственных закупочных цен на 35% – до $85/т. Рост цены продажи угля с шахты до уровня европейских цен или цен на российский импорт аналитики считают вряд ли возможным. В рамках группы ДТЭК компания поставляет уголь по низкой цене своему единственному потребителю – "Востокэнерго",– который таким образом предлагает на рынке ценовых заявок самую дешевую электроэнергию, обеспечивая загрузку практически всех заявленных к работе энергоблоков. На последнем собрании акционеров компания объявила планируемые финансовые результаты на 2008 год. Несмотря на то что объявленный менеджментом планируемый доход совпадает с ожиданиями аналитиков, объявленный им прогноз чистой прибыли шахты "Комсомолец Донбасса" на 66% меньше, чем ожидалось аналитиками ранее.

Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.

	10.04.2008	ПФТС игнорирует внешнюю динамику
	10.04.2008	Рекомендации
	10.04.2008	КУА "Дельта-Капитал" принимает участие в выставке "Investfunds EXPO – 2008"