Первая половина 2008 года охарактеризовалась резким изменением предпочтений инвесторов.
Из фондового рынка, земли и недвижимости рантье все чаще предпочитают перекладывать деньги на банковские депозиты.

Доходные инструменты
В 2008 году перечень инвестиционных инструментов, доступных простым гражданам, практически не изменился. В него входят: земля, акции, жилая недвижимость, золото, депозиты, евро, доллар и инвестиции в ИСИ. Правда, если несколько прошедших лет подряд на первом месте по доходности для физиков были ИСИ, земля и недвижимость, то в 2008 году расстановка сил на инвестиционном фронте в корне изменилась.

Впервые за 10 лет начала снижаться стоимость жилья. Если в минувшем году цены на недвижимость в Киеве увеличились на 14-16%, то в нынешнем году каждый месяц квартиры в центральных районах столицы теряли около 0,2% от своей стоимости. Доходность институтов совместного инвестирования, которая в минувшем году переваливала за 70%, сейчас в лучшем случае близка к нулю, а в худшем – и вовсе отрицательная. Стабильно позитивную доходность инвесторам принесли только облигационные фонды, которые с начала года увеличили активы на 3-10%. Произошло это из-за того, что такие фонды вкладывают деньги в инструменты с фиксированной доходностью. А вот темпы роста цен на землю замедлились. Если в минувшем году участки в 50-ти километровой зоне от Киева подорожали в среднем на 40%, то за прошедшие 5 месяцев рост цен составил максимум 13%.

Высокие темпы роста цены утратило даже золото. С 1 января по 20 июня 2008 года официальный курс Нацбанка 10-ти тройских унций золота практически не изменился и составил 43 344 грн. (правда, 17 марта его пиковое значение составило 51 686 грн.). Тогда как по итогам прошлого года желтый металл подорожал на 31% (причем, без таких пиковых колебаний курса). Вместе с золотом нестабильностью насторожили и ведущие мировые валюты. После стремительного спурта (англ. spurt – рывок – ред.) евро против доллара в первом квартале нынешнего года, единая европейская валюта начала потихоньку терять в весе. Ну, а после ревальвации гривны на 4%, состоявшейся в мае, в обменниках просели курсы обеих мировых валют.

В текущей ситуации украинские граждане вынуждены возвращаться к классическим инструментам сбережения и приумножения собственных средств – банковским депозитам. Ведь с начала года увеличились ставки как по вкладам в гривне, так и по депозитам в валюте. В среднем рантье стали зарабатывать на 4% больше, а рыночный уровень ставок по срочным вкладам на конец июня составил 12% годовых в евро, 14% - в долларе и 18% - в гривне. Конечно, прогнозный уровень инфляции на конец года (около 20%) такая доходность вкладов не перекрывает, но хотя бы защищает часть сбережений от стремительного обесценивания.

Итого, рейтинг инструментов инвестиций по доходности с начала текущего года получается следующим:

1. Земля вблизи от Киева – рост за полгода около 14%.
2. Облигационные инвестфонды – около 10% за полгода.
3. Депозиты в гривне – около 9% за полгода.
4. Депозиты в долларах – около 7% за полгода, без учета ревальвации гривны на 4%.
5. Депозиты в евро – около 6% за полгода, также без учета ревальвации гривны.
6. Открытые ИСИ – практически 0-вая доходность.
7. Золото – 0-вая доходность.
8. Жилая недвижимость – (минус) 1% с начала года.
9. Закрытые корпоративные инвестфонды (фонды акций) – (минус) 3-6% за полгода.

Доходные прогнозы
Опрошенные «Простобанк Консалтинг» эксперты дают достаточно осторожные прогнозы относительно дальнейшего изменения доходности основных инвестиционных инструментов. Стабильный рост доходности эксперты ожидают от инвестиций в землю и облигационные инвестфонды.

По словам управляющего киевским областным филиалом Укрсоцбанка Андрея Онистрата, рынок земли все еще сохраняет привлекательность для инвесторов, а значит, рост спроса на земельные участки под застройку во втором полугодии сохранится. Вследствие этого цены на землю до конца года могут увеличиться еще на 10-12%. А вот недвижимость продолжит стоять на месте. Догнать землю по доходности инвестиций смогут разве что облигационные инвестфонды. Многие публичные фонды продемонстрировали отрицательные результаты вследствие существенного падения фондового рынка в Украине. В то же время, консервативная стратегия инвестиций в высоколиквидные инструменты с фиксированной доходностью позволила облигационным фондам избежать значительных потерь.

По оценкам председателя совета директоров КУА «Инвестиционный Капитал Украина» Валерии Гонтаревой, с наступлением кризиса и общим повышением ставок управляющие активами облигационных фондов должны проводить краткосрочные операции на денежном рынке и формировать инвестиционный портфель на новых уровнях доходности. «Все это дает нам возможность ожидать, что по результатам года наш консервативный фонд покажет доходность в размере 22-24% годовых», - прогнозирует Валерия Гонтарева.

Между тем фондовые индексы акций будут продолжать снижение, считают специалисты. По мнению генерального директора УК «Ренессанс Управление Инвестициями» Александра Кочубея, развивающиеся рынки слишком долго напитывались спекулятивным капиталом, и теперь обязательно должна пройти продолжительная коррекция. Финансист ожидает, что лихорадить фондовые рынки будет до конца текущего года, а индекс ПФТС будет колебаться у отметки 800 пунктов.

Доход смогут получить разве что инвесторы, удачно вложившие деньги в акции определенных компаний. Однако, учитывая тот факт, что большинство рядовых украинцев не имеют доступа к торгам на открытом фондовом рынке, об какой-либо доходности не стоит и мечтать. То же самое эксперты говорят о золоте – слишком уж много денег вложили инвесторы в этот металл, ища тихую гавань после начала рецессии в США. Сейчас, когда ситуация на мировых рынках стабилизируется, спекулятивные капиталы могут выходить из золота, вызывая тем самым снижение цены на него.

Прогнозировать курсы валют банкиры не берутся, так как не понимают, какие действия в ближайшем будущем будет предпринимать Национальный банк. «Будем отталкиваться от того, что ничего не изменится», - говорит советник председателя правления Укргазбанка Александр Охрименко.

МНЕНИЕ
Александр Охрименко, советник председателя правления ОАО АБ «Укргазбанк»

Земля как объект инвестирования интересна, но только для долгосрочных инвестиций (3-5 лет). Сегодня наблюдается превышение предложений над спросом, поэтому землю можно покупать только из расчета долгосрочной инвестиции.

Жилая недвижимость как объект инвестирования на сегодня не интересна. Цены на недвижимость пошли вниз, и этот процесс в будущем будет только набирать обороты. За редким исключением элитной недвижимости вся остальная недвижимость находится в стадии падения.

Золото как объект инвестирования сложное, потому что цены на золото очень волатильные. Поэтому в любом случае будет иметь место временная потеря стоимости золота.

Среди депозитов самым выгодным на сегодня объектом вложения являются гривневые на срок до 6 месяцев. Высокая ставка по гривневым депозитам и надежность делает их лидером среди других объектов инвестирования. Депозиты в долларах США и евро имеют валютный риск, который может свести на нет все повышенные ставки по этим депозитам.

Акции и инвестиционные сертификаты фондов после существенного падения их в цене являются наиболее привлекательным инструментом для среднесрочного инвестирования. После стабилизации ситуации на международном фондовом рынке цены на акции стабилизируются, и инвесторы получат существенный доход, который значительно превысит уровень инфляции.


Антон Шаперенков, начальник департамента разработки продуктов розничного бизнеса VAB Банка

Все зависит от объема ресурсов вкладчика. Если он располагает достаточным объемом, можно разместить активы в несколько инвестиционных инструментов: часть на депозите, при этом в гривне большую часть, остальное пополам в долларах и евро, часть можно вложить в недвижимость – землю, только если эта земля находится в пределах Киева или на окраинах, долгосрочным размещением выбрать золото.

Депозиты – это источник с наименьшим риском и достаточно стабильный доход, земля – рискованное вложение, но может принести хороший доход, золото – это источник долгосрочного накопления.


Андрей Золотухин, управляющий директор КУА «Драгон Эсет Менеджмент»


Вопрос, прежде всего в целях, которые ставит перед собой инвестор. Если инвестор хочет просто сохранить свои сбережения, то он может просто перевести их в иностранную валюту и держать при себе. Это самый простой способ. Конечно, при этом не нужно забывать, что любая валюта подвержена инфляции. Таким же простым инструментом, но со стабильным доходом является банковский депозит, но доходность по годовым депозитам даже не достигает прогнозируемого уровня инфляции. Что касается рынка золота, то у нас в стране он слабо развит. Его привлекательность сводится на нет по причине того, что банки устанавливают большие спрэды на покупку-продажу и берут высокую комиссию. Если посмотреть на сегмент жилой недвижимости, то согласно прогнозам, в ближайшее время мы не увидим в этом сегменте существенного роста. Почти по всей территории Украины заметно либо насыщение, либо перенасыщение в этом сегменте. В прошлом году рост цен на жилую недвижимость составил в среднем всего 5-10%. Можно искать интересные возможности в регионах, однако технологически это намного сложнее.


Если же мы говорим о том, что инвестор хочет не только сохранить сбережения, но при этом и зарабатывать на своих деньгах, то ему следует выбирать инвестиционно более привлекательные инструменты. К таким, прежде всего, относится земля и инвестирование в ценные бумаги. Земля на сегодня становится все более ликвидным товаром, однако действует огромное количество ограничений на ее покупку или продажу, эти процессы существенно забюрократизированы. Но если инвестор готов потратить свое время на поиск недооцененного земельного участка, проверку документов, его оформление, то возможно он получит определенную прибыль, хотя сложно сказать за какой период. Таким образом, остаются акции – это самый простой и понятный инструмент. Украина сегодня является фундаментально наиболее недооцененным рынком среди развивающихся стран. Единственная причина затянувшейся коррекции на фондовом рынке – отсутствие новых денег от иностранных игроков. Когда они придут сказать, конечно, сложно. Но когда это случится, то рынок возобновит уверенный рост. Скорее всего, мы увидим существенное оживление на фондовом рынке ближе к началу делового сезона, в сентябре. Подвидом инвестирования в акции является вложение в паевые инвестиционные фонды (ПИФ), поскольку ПИФ это по сути тот же класс активов, что и акции. С тем лишь существенным отличием, что для инвестирования в ПИФ инвестору необходима минимальная подготовка и минимум времени.

Автор: Александр Дубинский

	09.07.2008	Украинский фондовый рынок: компании, акции, облигации, индексы на 9 июля 2008 года
	09.07.2008	Инвестору на заметку. Первая половина 2008 года охарактеризовалась резким изменением предпочтений инвесторов
	09.07.2008	Обзор деятельности открытых ИСИ за 26 июня - 2 июля 2008 года