|
Вначале официоз из недр ПФТС.
Фондовая биржа ПФТС утвердила новую базу расчета индекса ПФТС на период с 15 октября 2008 года по 14 апреля 2009 года.
Согласно сообщению на официальном веб-сайте биржи во вторник, соответствующее решение утверждено решением директора ПФТС от 13 октября 2008 года.
Индексная корзина пересматривается раз в полгода - 15 апреля и 15 октября.
Согласно утвержденным изменениям, в корзину ПФТС-индекса внесены два новых эмитента - Крюковский вагоностроительный завод и Алчевский металлургический комбинат. В то же время исключены акции Донбассэнерго и Лугансктепловоза. Также временно исключены акции Полтавского ГОКа (с 15 октября до момента регистрации ГКЦБФР допэмиссии акций эмитента).
Таким образом, новая индексная корзина включает следующих эмитентов: Укрсоцбанк, Райффайзен Банк Аваль, Авдеевский коксохимзавод, Полтавский ГОК, Крюковский вагоностроительный завод, Мотор-Сич, Мариупольский завод тяжелого машиностроения, Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе, Алчевский меткомбинат, Азовсталь, Енакиевский метзавод, Мариупольский меткомбинат им. Ильича, Укрнефть, Центрэнерго, Днепрэнерго, Киевэнерго, Западэнерго, Укртелеком, Интерпайп Нижнеднепровский трубопрокатный завод, концерн «Стирол».
ПФТС также ограничила максимальный удельный вес капитализации акций отдельного эмитента в совокупной капитализации базы расчета индекса до 15% с целью ограничить влияние его акций на индекс.
«Данное требование на текущем очень не ликвидном рынке может привести к дополнительным убыткам индексных фондов, поскольку фондам необходимо будет осуществить ребалансировку активов, то есть продать одни акции и купить другие», - сказал директор КУА-АПФ «Тройка Диалог Украина» (Киев) Александр Панченко.
Относительно исключения из списка корзины «фишки по недоразумения» или Лугансктепловоза, у автора нет никаких вопросов, а вот с Донбассэнерго, пожалуй, несколько погорячились… Впрочем, им там в Киеве виднее.
Кроме того, 10 октября 2008 года совет ПФТС утвердил новую редакцию Правил расчета индекса ПФТС.
По данным биржи, расчет индекса будет осуществляться каждый рабочий день в режиме реального времени. При этом при расчете индекса будут учитываться только сделки, заключенные в горизонтальном спрэде (на момент заключения соглашения) на протяжении торговой сессии.
При расчете индекса используется цена, средневзвешенное цен последних трех сделок по отдельной бумаге с целью минимизировать влияние резкого колебания цен этих сделок на индекс.
Президент инвестфондов КУА «Амадеус» Михаил Ройко отметил, что новые правила расчета индекса позволят ПФТС-индексу более адекватно отражать настроение рынка и приблизят его к общепринятым правилам.
«Такой подход, на мой взгляд, будет отображать более реальную картину изменения цены, так как в последнее время цены акций могли изменяться существенно за короткий промежуток времени, что приводило бы к высоким и часто неоправданным колебаниям цены», - считает А.Панченко.
Совет ПФТС также принял решение включить ООО «ТИ-Капитал» и ООО «БГ Секьюритиз» в члены Ассоциации ПФТС.
По данным биржи, на 13 октября 2008 года ассоциация насчитывала 323 инвестиционные компании и банка.
Индекс цен на акции на торгах фондовой биржи ПФТС во вторник повысился на 2,44 пункта (+0,83%) до 296,24 пунктов.
Объем торгов составил 76 296 451,74 грн., акциями наторговали 4 310 205,60 грн., корпоративными облигациями – 44 007 443,06 грн., гособлигациями - 27 978 803,08 грн.
Напомним, индекс цен на акции на торгах фондовой биржи ПФТС в понедельник понизился на 17,03 пункта(-5,48%), или на 5,48% до 293,80 пунктов.
Стало быть, с начала текущего года ПФТС-индекс понизился на 877,78 пункта, или 74,8% с 1 174,02 пунктов.
Для справки, за 2007 год ПФТС-индекс повысился на 675,16 пункта, или 135,3% с 498,86 пунктов.
Вначале привычный антураж, на фоне которого и прошла вчерашняя, 14 октября, сессия в ПФТС.
Во-первых, на биржевых площадках Азии и Австралии утром 14-го котировки резко пошли вверх. Токийский индекс Nikkei вырос более чем на 12% вскоре после открытия торгов. За час торгов Nikkei прибавил более 1000 пунктов, отыграв потери обвала в пятницу, когда индекс упал на 9,6%.
Котировки в Сиднее поднялись на 5%.
Начало торгов во вторник на азиатских биржах повторяет историю американских рынков. В понедельник все три основных индекса США взлетели более чем на 11%, Dow Jones вырос на 936,42 пунктов (11,08%), Nasdaq - на 194,74 пункта (11,81%.), а индекс Standard&Poor 500 на чикагской бирже прибавил 104,13 пункта (11,81%).
Инвесторы положительно оценили усилия мировых правительств по преодолению мирового финансового кризиса. Европейские правительства заявили о выделении €1,7 триллиона на поддержку банков и гарантии вкладчиков.
Во-вторых, японский рынок акций во вторник 14 октября взлетел почти на 15%, продемонстрировав наибольший рост за последние 59 лет. Японский фондовый рынок сегодня отыгрывал вчерашний рост мировых рынков акций, так как 13 октября торги в Японии не проводились в связи с празднованием Дня физкультуры и реагировал на взрывной рост котировок в США. По итогам торгов 13 октября индекс Dow Jones вырос на 11,08%, Nasdaq - на 11,81%, S&P - на 11,58%.
Рост мировых фондовых индексов вызван мерами правительств ведущих стран мира поддержанию финансовой системы. Так ведущие экономики ЕС - Великобритания, Франция и Германия – накануне объявили о мерах по поддержке банковских систем на общую сумму более €1 трлн. и гарантиях банковских вкладов. Также появилась неофициальная информация о том, что минфин США готов выделить $250 млрд. на рекапитализацию американских банков.
Аналитики полагают, что эти меры окажутся более эффективными, чем принимавшееся ранее, такие как снижение учетной ставки и обещания выкупить проблемные активы.
На этом фоне бурный рост продемонстрировали котировки акций японских финансовых компаний, которые к тому же, меньше других мировых банков пострадали от последствий кризиса и поучаствовали в распродаже активов американских конкурентов. Так, накауне японский Mitsubishi UFJ Financial Group Inc завершил приобретение 21% акций американского Morgan Stanley за $9 млрд. на новых условиях. Дорожают акции Mitsubishi UFJ Financial Group Inc (+14,08%), Mizuho Financial Group Inc (+15,15%), Sumitomo Mitsui Financial Group Inc (+16,85%), Resona Holdings Inc (+18,51%).
Позитивную динамику продемонстрировали также ценные бумаги ведущих японских экспортеров на фоне четырехдневного снижения курса иены против доллара на 2,8%: Sony Corp (+16,77%), Canon Inc (+16,13%), Mitsubishi Motors Corp (+26,13%).
По итогам торгов, индекс Nikkei 225 вырос на 14,15% до 9447,57 пункта, Topix - на 13,73% до 956,30 пункта.
В-третьих, Стало быть, большинство азиатских фондовых рынков 14-го выросло более чем на 2,5%, рынок Китая снизился.
Индексы крупнейших азиатских рынков выросли более чем на 2,5%. Исключением явился китайский Shanghai Composite, который продемонстрировал снижение. В основном, инвесторы с оптимизмом отреагировали на решительные действия правительств ведущих стран по борьбе с финансовым кризисом: накануне правительства стран Европейского союза обязались выделить в общей сложности более 1,5 трлн евро на предоставление гарантий по межбанковским кредитам. Кроме того, в американских СМИ появилась информация, что власти США намерены расширить свой план по стабилизации финансового сектора и могут объявить о выделении $250 млрд. на покупку акций ведущих американских банков.
На этом фоне в Японии торги закрылись рекордным за всю историю японского рынка однодневным ростом индекса Nikkei. По итогам торгов индекс увеличился на 1174,14 пункта (+14,15%) и составил 9447,57 пункта, при этом акции 202 из 225 входящих в него компаний выросли по крайней мере на 10%. Здесь значительно подорожали акции финансового сектора. В частности, акции Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. выросли в цене на 14,1%, ценные бумаги Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. - на 16,9%. Также значительно подорожали акции автопроизводителей, включая крупнейшего в Японии производителя автомобилей Toyota Motor Co. (+16%), Mitsubishi Motors Co. (+26,1%), Isuzu Motors (+22,7%).
Ведущий индекс KOSPI южнокорейского рынка вырос на 79,16 пункта (+6,14%) и достиг 1367,69 пункта. Это стало самым высоким однодневным повышением индекса с февраля 2002г. Значительным ростом стоимости акций в ходе торгов отметились брокерская компания Daishin Securities (+6,2%) и компании, ориентированные на экспорт, в частности котировки производителя электроники LG Corp. повысились на 6,6%, крупнейшего в мире производителя микрочипов Samsung Electronics Co. - на 6,8%.
Также повышением отметился индекс Индийской фондовой биржи BSE Sensex, который вырос на 2,52% - до 11594,4 пункта. Здесь значительный рост котировок наблюдается у компаний финансового сектора, в частности ценные бумаги индийского банка ICICI Bank Ltd. подорожали на 6,7%.
Не отстает от других и гонконгский Hang Seng - он поднялся на 2,6% - до отметки в 16734,31 пункта.
Между тем «в минусе» торги завершились для ведущего индекса Шанхайской фондовой биржи Shanghai Composite, который снизился на 1,1% - до 2051,37 пункта. Индекс Shenzhen Index также опустился на 0,8% - до 537,15 пункта. Здесь оптимизму инвесторов, который преобладает на остальных торговых площадках, не удалось сгладить опасения относительно состояния экономики Китая. На этом фоне подешевели акции финансовых компаний, в частности акции Industrial and Commercial Bank of China потеряли в цене 0,7%. Однако в плюсе торги удалось завершить компаниям нефтяного сектора страны. Вследствие роста цен на нефть, котировки CNOOC повысились на 15,4%.
В-четвертых, рынки акций стран с развивающейся экономикой (emerging markets) продолжили быстрый рост во вторник. Двухдневный подъем является рекордным, он обусловлен намерениями правительств европейских государств и США покупать акции банков для предотвращения усугубления финансового кризиса, что могло бы привести к глобальной рецессии, отмечает агентство Bloomberg.
Индекс MSCI Emerging Markets с начала торгов 14 октября увеличился на 5% после взлета на 7,4% накануне - это самое значительное двухдневное повышение за те два десятилетия, которые он рассчитывается. На прошлой неделе индикатор потерял 20%.
Лидером подъема выступает российский рынок. Индекс ММВБ поднялся на 13% до того, как торги были приостановлены.
Южнокорейский Kospi во вторник прибавил 6,1 проц., что является рекордным повышением с 2002 года, накануне он увеличился на 3,8 проц.
Индийский индекс Sensex вырос на 3,9 проц. после взлета на 7,4 проц. в понедельник.
Спред по доходности между облигациями стран emerging markets и аналогичными по сроку обращения американскими казначейскими обязательствами сократился во вторник на 10 базисных пунктов - до 6,41 процентного пункта. Накануне была зафиксирована рекордная разница для индекса EMBI+, который рассчитывает JPMorgan Chase & Co., с апреля 2003 года.
В-пятых, 14-го в начале торгов индекс РТС вырос на 1,23% до уровня в 800,97 пункта. Лидерами роста стали акции Газпрома, ЛУКОЙЛа и МТС, которые выросли более чем на 10%.
В начале торгов на ФБ ММВБ индекс биржи вырос более чем на 11% - до уровня в 740,29 пункта. Лидерами роста стали бумаги «Роснефти», Сбербанка и «Газпром нефти», подорожавшие более чем на 13%.
Итак, уже через несколько минут котировки по ММВБ-индексу подскочили до уровня в 740,29 пункта. Лидерами роста стали бумаги «Роснефти», Сбербанка и «Газпром нефти», подорожавшие более чем на 13%.
Индекс РТС в начале торгов вырос на 1,23% до уровня в 800,97 пункта. Лидерами роста стали акции Газпрома, ЛУКОЙЛа и МТС, которые выросли более чем на 10%.
Напомним, что в понедельник, несмотря на рост котировок по всему миру, российские фондовые индексы в середине дня начали снижаться. В результате пришлось даже приостанавливать торги сначала на ММВБ, а затем и на РТС, где падение котировок превысило 5%.
По итогам вчерашней торговой сессии индекс ММВБ снизился до 666 пунктов, а индекс РТС – до 800 пунктов.
Индекс РТС к 11:15 Kиева подскочил на 6.92% до 845.92 пункта.
Лидерами повышения стали акции Уралкалия, подорожавшие на 12.5% до $4.5. Акции МТС выросли на 11.86% до $6.6, ЛУКОЙЛа - на 10.13% до $43.5.
Объем торгов на классическом рынке РТС составил $4.675 млн. Лидерами по объему торгов ($2.041 млн) и по числу сделок (16) стали акции ЛУКОЙЛа.
Индекс ММВБ к 11:30 Kиева подскочил на 12.09% до 748.56 пункта.
Лидерами повышения стали обыкновенные акции Сбербанка, подорожавшие на 16.22% до 33.24 руб. Обыкновенные акции Газпрома выросли на 13.49% до 132.99 руб., обыкновенные акции ВТБ - на 9.6573% до 0.0352 руб.
Лидерами по объему торгов (1.746 млрд руб.) стали акции Газпрома.
В-шестых, фондовые торги в Европе 14 октября открылись повышением ведущих индексов на 3-4%. С оптимизмом реагируют инвесторы на сообщения в американских СМИ о том, что власти США намерены расширить свой план по стабилизации финансового сектора и могут объявить о выделении 250 млрд долл. на покупку акций ведущих американских банков. На этом фоне удачно началась торговая сессия для европейских банков. В частности, акции Royal Bank of Scotland подорожали на 2,9%. Societe Generale - на 10,6%, UBS - на 12,3%.
Также в первые часы торгов выросла стоимость нефтяных компаний Европы, что происходит вследствие повышения цен на нефть. Так, котировки BP и Royal Dutch Shell Plc. повысились на 6,4% и 6% соответственно.
После того как выросли цены на металлы, котировки крупнейшей в мире горнодобывающей компании BHP Billiton Ltd. повысились на 5,7%, третьей по величине в мире компании данного сектора Rio Tinto Group - на 6,4%.
Кроме того, на 3% подорожали ценные бумаги одного из крупнейших в мире производителей кондитерских изделий - британской Cadbury Plc. Ранее компания сообщила, что выручка в III квартале текущего года выросла 6%.
По состоянию на 11:05 Киева FTSE 100 вырос на 153,27 пункта (+3,6%) - до 4410,17 пункта, немецкий DAX - на 160,85 пункта (+3,18%) и составил 5223,3 пункта, французский CAC 40 - на 150,17 пункта (+4,25%), составив 3681,67 пункта, а швейцарский SMI - на 223,47 пункта (+3,75%) - до 6179,79 пункта.
В-седьмых, пара слов о предмаркете американского рынка акций: На Уолл-стрит хотят продолжения ралли.
После небывалого ралли в понедельник фьючерсы снова стоят в позитиве.
S&P 500 +11,58% (S&P 500 FINANCIALS INDEX +10,23%), Бразилия +14,66%, Япония +13,58%
Во вторник, как известно, Казначейство США обрисовывает в 15.30 по Киеву план помощи банкам в размере $250 млрд из общих планируемых $700 млрд. Фьючерсы США стоят с утра в позитиве.
Возможная Помощь банкам по плану Полсона:
CitigroupJ.P. MorganBank of AmericaMerrill Lynch $25 billion$25 billion$12.5 billion$12.5 billion
Goldman SachsMorgan StanleyState Street BankBank of New York $10 billion$10 billion$3 billion$3 billion
Среди других новостей Johnson & Johnson отчитался лучше ожиданий и повысил прогноз на 2008 год.
Инвесторы сбрасывают бонды и покупают акции
Фьючерсы в предторгах S&P (+48,4), Nasdaq (+37.45)…
Стало быть, динамика фьючерсов на американские биржевые индексы во вторник 14 октября свидетельствует о том, что рынок акций США откроется в положительной зоне на фоне ожиданий, что правительство выделит $250 млрд. для стабилизации национальной банковской системы.
По неофициальным данным, министерство финансов США готово выделить $125 млрд. на рекапитализацию 9 крупнейших американских банков путем выкупа их привилегированных акций. Таким образом, США решили последовать примеру европейцев, которые обнародовали аналогичные меры на сумму более €1 трлн. накануне, что вызвало ралли на мировых биржах.
На этом фоне на торгах в Европе дорожают акции американских банков: Citigroup Inc (+8,7%), Merrill Lynch & Co (+5,7%) и Goldman Sachs Group Inc (+7%).
На 1,9% дорожают в Европе ценные бумаги крупнейшей розничной сети в мире Wal-Mart Stores Inc (+1,9%) вслед за повышением аналитиками UBS AG рекомендаций по акциям компаний с «держать» до «покупать».
Растущие цены на нефть оказывают поддержку котировкам ценных бумаг нефтяных компаний.
По состоянию на 14:30 Киева ноябрьские фьючерсы на нефть марки WTI выросли на $2,86 до $84,05 за баррель, на нефть марки Brent выросли на $3,08 до $80,54 за баррель. Цены на нефть растут второй день подряд, демонстрируя наибольший двухдневный рост за последние три недели. На этом фоне в Европе дорожают акции Exxon Mobil Corp. (+1,8%), ConocoPhillips (+1,7%).
По состоянию на 14:30 Киева фьючерсы на S&P 500 растут на 32,2 пункта до 1048,90; на индекс Dow Jones – на 247 пунктов до 9755,00, на индекс Nasdaq 100 - на 36,25 пункта до 1494,75.
Как мы отметили в предыдущих «Итогах», уж теперь-то, во вторник, 14-го, нашим акциям и впрям деваться будет некуда кроме как вырасти в цене.
Главными поводами для высоковероятного и по всей видимости значительного отскока по ПФТС-индексу станут «минусовое» ралли предыдущей и начала нынешней недели, комфортный внешний антураж и, натурально, приведенные в предыдущих «Итогах» повышенные рекомендации Morgan Stanley по развивающимся рынкам (emerging markets).
К нашей досаде жизнь внесла свои коррективы и вместо ожидаемого изрядного дневного привеса, как говорится, «гора родила мышь» — более чем скромный, не дотянувший до процента, отскок, который мы расцениваем как пощещину киевскому политическому истеблишменту затеявшему в разгар глобального кризиса предвыборную возню, не обозначив не только рамки и методы возможной господдержки отечественной финансовой системы, но даже не обрисовав позицию государства по данному вопросу.
Если верить содержимому индексной корзины, вчерашним, 14 октября, на удивление скромным отскоком нашего главного индикатора на 0,83% рынок акций обязан в первую очередь выросшим в цене бумагам следующих эмитентов: Западэнерго, Центрэнерго, Укртелеком, Укрнефть, ИНТЕРПАЙП НДТЗ и Мотор Сич.
Препятствовали росту подешевевшие акции Райффайзен Банка Аваль, Днепрэнерго и Донбассэнерго на фоне избравших ценовую стабильность бумаг
ММК им. Ильича, Киевэнерго, Лугансктепловоза, Сумского НПО им. Фрунзе и Полтавского ГОКа, подавляюще большинство из которых (за исключением Сумского НПО им. Фрунзе) вчера не работались вовсе.
Стало быть настроение во вчерашней, 14 октября, индексной корзине на 60% было «бычьим», 25% пришлось на долю «конформистов», а «медведи» потеряли достаточно долго удерживаемое доминирование, «взяв» 15%.
Полагаю, налицо очевидное сообразие корзинных данных вчерашнему, относительно скромному отскоку главного индикатора на 0,83%.
Меж тем, в предыдущей, 13 октября, индексной корзине сложился расклад(«быки» - 5%, «конформисты» - 45%(!!!)) и «медведи» - 50%), который мы сочли пребывающим в очевидном диссонасе, случившимся из-за активизации «корзинных конформистов», лишив здешних «медведей» требуемого для гармонии с позавчерашним значением обвала по ПФТС-индексу на 5,48% преимущества.
В отличие от предыдущего состояние валютного и ресурсного рынков, вторник констатировал возвращение торгов валютного межбанка в привычную колею с известным финалом: валютной интервенцией НБУ, «заливающего» недостающие безналичные доллары по курсу 5,000 UAH/USD.
На оптовом рынке наличных Днепропетровска (как «зеркала» общеукраинских тенденций) по-прежнему наблюдается стагнация, вызванная «эмиссионной» пассивностью днепропетровского банка-бегемота, лишившего оптовиков изрядных партий «зелени» по оптовым ценам. В свою очередь общее скверное состояние рынка с крайне скудным «приносом» не дает возможности дилерам-оптовикам реализовывать масштабные сделки. Интересно отметить, что менее амбициозный розничный рынок наличных вчера констатировал свой ренессанс на фоне доминирования спроса, как, впрочем, и на оптовом сегменте. Последнее обстоятельство и стало главной причиной восстановлению на рынке наличных «бычьего» тренда, основным «первоисточником» которого, как нам представляется, стало «отлучение от кормушки» местного системного банка оптовых покупателей «зеленой» СКВ.
Иначе говоря, баксодефицит, как того и требовали законы рынка, стал причиной повышения цен на этот товар.
В этом контексте автор обращает внимание на то, что наряду с нехваткой наличной «зелени», в городе начал ощущаться гривнедефицит. Такой двойной прессинг на рынок случается достаточно редко, а то что с гривней была «напряженка», индицировала динамика гривневых кредитов overnight, цена которых выросла с позавчерашних 7/30% до вторниковых 9/25% годовых.
Автор не исключает возобновление реализации некогда упоминавшегося в «Итогах» нацбанковского проекта, заключающегося в монетарном выдавливании спроса на наличный и безналичный доллар, сиречь, посадкой рынка на гривневую диету лишить его возможности реального прессинга на долларовый межбанк и «зеленую наличку».
Мы не исключаем, что общее падение ликвидности денежного рынка вполне могло стать главной причиной «сиротского» уровня спроса на торгах акциями в ПФТС, что, собственно и привело с одной стороны к более чем скромному отскоку ПФТС-индекса, с другой – стало причиной сохранения мизерных (менее $ 1,0 млн.) оборотов торгов нашими акциями.
Ну а сейчас, по традиции, поинтересуемся как поторговали 14 октября в процессе терминации зародившегося еще в позапрошлую пятницу «медвежьего» тренда сопровождаемой более чем скромным (+0,83%) отскоком ПФТС-индекса, вызванного в основном исключительно благоприятным внешним фоном и в значительной степени «похереным» неважными внутренними «обстоятельствами» бумагами наиболее «популярных» (торгуемых) в ПФТС отраслей.
В результате проверки выяснилось нижеследующее:
А) Машиностроение – из пяти работавшихся во вторник акций сектора четыре подорожали, одна закрылась «в ноль»;
Б) ГМК — из шести торговавшихся 14-го акций сектора, четыре выросли в цене, две подешевели;
В) ЭНЕРГО — из пяти работавшихся во вторник акций сектора две выросли в цене, три подешевели.
В нашем доморощенном «рейтинге оптимизма» очередная смена лидера: машиностроение, умудрившееся с предыдущих торгов нарастить свой «индекс оптимизма» на 80%, отскочив от нулевого уровня, вытеснило с первого места энергетиков.
Процессу способствовали выросшие в цене бумаги сектора: Мотор Сич (+7,51%), Мариупольский завод тяжелого машиностроения(+22,22%), Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе(+4,90%) и Дружковский машиностроительный завод(+81,82%) на фоне избравших ценовую стабильность бумаг Азовобщемаша, сделки с которыми составили 159 760 грн., 110 000 грн., 29 221,5 грн., 20 000 грн. и 27 500 грн. соответственно.
Полагаю, своим сенсационным ценовым отскоком (+81,82%) бумаги Дружковского машиностроительного завода предприняли попытка реабилитироваться за свой «позор джунглей» на торгах 03 октября, когда они провалились на 50,52% а также сессии 07 октября, ставшей свидетельством обвала этих акций на 42,11%. Таким образом, вчерашняя «сенсация» - всего лишь частичное восстановление статус-кво по этим бумагам, реализованное кем-то из игроков-миноритариев, облада.щих неплохой памяью и верящий в перспективу предприятия, выпускающего оборудование для угледобычи.
Что же касается машиностроительных «фишек», своим частичным восстановлением (насколько я понимаю, о «долгоиграющем» ренессансе речи пока быть не может), они в первую очередь обязаны долговременному периоду упадка на этом секторе рынка. Бумагам отрасли буквально не давали голову поднять, усердно «гнобя» их на протяжении всего лета и большей части осени. Поэтому вчерашние «плюсы» профильных «фишек» уместно рассматривать как акт благотворительности игроков, не страдающих радикулитом и имеющих возможность наклониться, что бы поднять бумаги Мотор Сичи и ее присных «с земли». Не более того.
Второе место в нашем «рейтинге» у металлургии, сумевшей не только сохранить за собой «серебро», но и поднять «индекс оптимизма» с позавчрашних 25% до вторниковых 66,67%.
Своим прогрессом сектор обязан подорожавшим акциям «металлобегемотов», достаточно протяженное «минусование» которых достаточно объективно индицировало плачевное текущее состояние отрасли, сложившееся как из-за падения спроса на украинский металл на внешних рынках, так и внутренних, бьющих по рентабельности производства, причинам: Азовсталь(+6,19%), Енакиевский металлургический завод(+1,89%), ДМЗ им. Петровского(+17,07%) и ИНТЕРПАЙП НДТЗ (+22,73%). Сделки с которыми составили 367 071 грн.,
165 250 грн., 35 998 грн. и 16 875 грн. соответственно.
Как «аргумент» вчерашнего «плюса» бумаг вышеперечисленных эмитентов, автор напомнит, что с 01 по 13 октября бумаги Азовстали потеряли в цене 23,15%, ЕМЗ – 30,26%, ДМЗ им. Петровского – 21,05% и Интерпайп НДТЗ – 23,61%.
Полагаю, оснований для вчерашнего отскока более, чем достаточно. К тому же вторниковым подорожанием лишь отчасти компенсировались октябрьские (о сентябрьских потерях речь пока не идет) «минусы».
Меж тем, словно в назидание о том, чтобы отечественная металургия «помнила свое место», во вчерашней сессии были и потерявшие в цене профильные бумаги: Днепропетровский трубный завод (-53,49%) и Алчевский меткомбинат(-5,76%), ликвидность сделок с которыми составила 84 500 грн. и 18 792 грн.
Бумаги ДТЗ в последнее время достаточно редкий гость на арене ПФТС. Поэтому их вчерашний обвал на 53,49% по-моему уместно рассматривать как попытку «догнать» ужедшую в «глубокий минус» трубопрокатную отрасль.
К тому же в сентябре опекаемое ИСД предприятие не могло похвастаться особыми «трубовыми» успехами: как сообщил «Итогам» наш источник в Кабинете Министров Украины, за 9 месяцев Днепропетровский трубный завод сократил производство труб на 22,4%, до 118,7 тыс. т. В сентябре предприятие произвело 12,2 тыс. т трубной продукции.
Меж тем вчерашний откат пребываемого под патронажем все того же ИСД Алчевского МК (для справки, за 01-13 октября его бумаги потеряли 37,79%) – иллюстрация известного в последнее время тезиса, касающегося предприятий ГМК, лишенных вертикальной интеграции, сиречь, собственной сырьевой базы.
Третье, отнюдь не почетное, место в нашем доморощенном «рейтинге оптимизма» занял ЭНЕРГОсектор, индекс оптимизма которого просел с позавчерашних 50% до вторниковых 40%. Напомним, по результатам предыдущих торгов, сектор ЭНЕРГО лидировал в «рейтинге», однако и вчерашнее его падение с вершин нельзя рассматривать столь однозначно. Но об этом чуть ниже. А пока констатируем, что более низким, чем пороговое значение (50%) «индексом оптимизма» энергетики обязаны откатившимся в цене «ЭНЕРГОфишкам» Днепрэнерго(-16,67%), Центрэнерго(-0,68%) и Донбассэнерго (-1,79%), сделки с бумагами которых составили 700 000 грн., 337 015 грн. и 293 976 грн. соответственно.
В вышеперечисленных «минусах» имеются свои «нюансы», ставящие, как нам представляется, под сомнение «бронзу» ЭНЕРГОсектора в вышеупомянутом «рейтинге оптимизма».
Дело в том, что как показала проверка, средняя стоимость вчерашних операций с акциями Центрэнерго (5,99 грн.) оказалась выше не только «официоза» цены последней сделки(5,86 грн.), но и уровня предыдущего закрытия(5,9 грн.), индицировав тем самым фактическое подорожание этой «ЭНЕРГОфишки», что в контексте ее особой привлекательности для нездешних спекулянтов, является важным сигналом о вероятной попытке их возрващения «инкогнито» на наш рынок акций.
С бумагами Донбассэнерго, как говорят в Одессе, «аналогичный случай». Средняя стоимость вчерашних операций с ними составила 31,6 грн., что не только выше цены последней сделки (27,5 грн.), но и уровня предыдущего закрытия (28 грн.), говоря, как и в случае с Центрэнерго о фактической скрытной скупке этой пока еще «ЭНЕРГОфишки» (как указано в преамбуле раздела, с 15-го Донбассэнерго исключается из листинга индексной корзины, что, впрочем, отнюдь не отразилось на ее вторниковой привлекательности).
В контексте вчерашнего изрядного «минуса» «проблемной» Днепрэнерго, полагаю, уместно обратить внимание на скудность сделок (вчера их было две) с этой «ЭНЕРГОфишкой», означающих операции с крупными пакетами акций, сиречь, банального перераспределения бумаг. Думаю, недавний срыв собрания акционеров Днепрэнерго (см. предыдущие «Итоги») катализировал скрытые от посторонних глаз процессы, связанные с судеьными «разборками» относительно нелигитимности состоявшейся в августе 2007 года допэмиссии «в пользу» Рината Леонидовича, что очень не понравилось не только Юлии Владимировне, но и г-ну Коломойскому.
Стало быть, из пяти работавшихся вчера бумаг сектора ЭНЕРГО, де-факто подорожало четыре, поставив «фактический» «индекс оптимизма» сектора вровень со значением машиностроения. Последние тезис автора неслучаен: полагаю, нынешнее состояние рынка акций таково, что наиболее перспективными для инвестиций являются именно «ЭНЕРГОфишки», исключительная «мобильность» которых (реакция на смену тренда)позволяет в сжатые сроки «отбить» вложения.
«Официально» вчера выросли в цене два представителя сектора: Западэнерго (+1,69%) и Житомироблэнерго (+0,96%), ликвидность торгов акциями которых составила 447 150 грн. и 78 750 грн. соответственно.
О перспективности бумаг Западэнерго, ТЭС которые вырабатывают электричество для энергоэкспорта, а главным образом, штаб-квартира которой далеко от «исторической родины» Рината Леонидовича, мы сообщали давно. Поэтому не стоит повторяться, напомнив лишь, что и на предыдущей, 13 октября, сессии Западэнерго прибавила в цене 1,72%.
Таким образом, отраслевой блиц-обзор вчерашней торговли нашими акциями дал достаточно много интересного материала для размышлений, с одной стороны индицировавший, образно говоря, наличие горячих углей под слоем пепла, с другой — показавший сохранение определенного оптимизма и вполне приличного уровня «внятности» игроков, не поддавшихся панике и оставшихся в трезвом уме и здравой памяти. Последнее обстоятельство, полагаю, дает шанс нашему рынку акций на ренессанс. При соблюдении прочих условий процесса, разумеется, включающих стабилизацию на планетарном рынке акций и исчерпание мышиной возни в киевских коридорах власти.
В-третьих, вопреки традициям (терминация «медвежьего» тренда с отскоком цен как правило сопровождается падением ликвидности), обороты сессии 14 октября заметно (на 84,19%)выросли. Стало быть, ликвидность торгов на рынке акций 14 октября по сравнению с предыдущими резко выросла подскочив с отметки 2 340 464,70 грн. до уровня 4 310 205,60 грн.
В-четвертых, вышеупомянутое повышение оборотов вполне прогнозируемо сопровождалось заметным (+46,54%) расширением ассортимента работавшихся во вторник акций: если 13 октября, в понедельник, торговались бумаги 19-ти эмитентов, вчера в торгах принимали участие 27 акций.
Из этих 27-ми реально торговавшихся 14 октября акций, цена последней сделки выросла у шестнадцати, две предпочли ценовую стабильность и девять бумаг потеряли в цене.
Стало быть, в «демократическом» варианте подведения итогов торгов, когда учитывается цена последней сделки всех без исключения работаемых акций, настроение нашего рынка акций 14 октября оказалось на 59,26% «бычьим», доля «конформистов» составила 7,41%, а «медведи-демократы» «взяли» во вторник 33,33%.
Думаю сложившийся расклад вполне соответствует вчерашнему отскоку ПФТС-индекса на 0,83%.
Для справки, на предыдущих, 13 октября, торгах сложился расклад («быки» - 21,05%, «конформисты» - 5,26% и «медведи» - 73,69%), который, как нам представляется, пребывал в сообразии с позавчерашним обвалом главного индикатора на 5,48%.
Меж тем, полагаю, самая пора поинтересоваться что происходило на фоне терминции начавшейся еще в позапрошлую пятницу коррекции на фоне вчерашнего отскока по главному индикатору на 0,83% с «голубыми фишками».
Прежде всего отметим сохранение возобновившейся намедни лояльности этого сектора, изъявившего желание вернуться в лоно рынка и следовать его тенденциям. «Голубая элита» приняла во внимание вчерашнее заметное (+46,54%) расширение ассортимента работавшихся бумаг: если 13-го в торгах принимали участие 10 «фишек», 14-го в сессии работались акции уже 15-ти представителей «элиты».
Из этих 15-ти реально работавшихся во вторник «фишек», цена последней сделки выросла лишь десяти представителей «голубой элиты»: Западэнерго (+1,69%), Укрнефть(+8,64%), Азовсталь(+6,19%), Енакиевский металлургический завод(+1,89%), Мотор Сич(+7,51%), Мариупольский завод тяжелого машиностроения(+22,22%), Концерн «Стирол» (+29,24%), Укртелеком (+1,67%), Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе(+4,90%) и ИНТЕРПАЙП НДТЗ(+22,73%); Райффайзен Банк Аваль предпочел ценовую стабильность, а остальные четыре «фишки» потеряли в цене: Днепрэнерго(-16,67%), Центрэнерго(-0,68%), Донбассэнерго(-1,79%) и Укрсоцбанк(-13,64%).
Настроение в результате вчерашних торгов «фишками» в «голубом секторе» оказалось на 66,67% «бычьим», «голубые конформисты» взяли «дежурный минимум» в 6,67%, а такого же окраса «медведам» досталось 26,67%.
Полагаю, такой результат мы вправе сообразным вчерашнему значению отскока главного индикатора на 0,83% и в этом контексте напомним, что предыдущая, 13 октября, торговля «голубыми фишками» принесла расклад («быки» - 10%, «медведи» - 90%), который вполне соответсовал позавчерашнему обвалу ПФТС-индекса на 5,48%.
Как мы отметили выше, вчера сектор «фишек» дисциплинированно а также вполне синхронно с общерыночными тенденциями «официально» «засвидетельствовал» терминацию начавшегося в позапрошлую пятницу «медвежьего» тренда со скромным, однако вполне реальным отскоком главного индикатора и, натурально, цен большинства работавшихся вчера «фишек».
Полагаю, заниматься подробным анализом результатов торгов работавшейся 14-го «голубой элиты» мы снова не будем. Препарируя итоги сессии по отраслям, мы уже в основном рассмотрели большинство из работавшихся в четверг «фишек» и сделали предварительный вывод, что главным образом их ценовая динамика определялась внутренними настроениями в Украине и лишь отчасти фоном окружающих ПФТС площадок с конъюнктурой внешних рынков, усугубленными обострением политического кризиса внутри нашей страны.
Как мы определили выше, наиболее перспективными мы сочли возможные инвестиции в «ЭНЕРГОфишки», подтвердив сохранение достаточно сложного положения в металлургии и машиностроении.
В этом контексте забавным нам кажется вчерашний результат торговли банковскими «фишками», истинные итоги которой скрыты за ширмой последних сделок.
В частности, за «конформизмом» Аваля скрывается банальная скупка его бумаг, о чем свидетельствует средняя стоимость операций (0,37 грн.) с его акциями, оказавшаяся не только выше «официоза» цены последней сделки (0,29 грн.), но и уровня предыдущего закрытия (0,29 грн.).
С бумагами Укрсоцбанка, якобы обвалившимися на 13,64%, аналогичный случай: средняя стоимость вчерашних операций по ним составила 0,393 грн., что выше не только вторниковой цены последней сделки (0,285 грн.), но и уровня предыдущего закрытия (0,292 грн.).
Таким образом, мы получили второй важный индикатор состояния «здоровья» нашего рынка акций, который по непонятным причинам попытались скрыть за «антирейтингом» последних сделок.
Остается добавить, что акциями Аваля вчера наторговали 330 014 грн., Укрсоцбанка – 262 781,595 грн.
Кроме банковских «фишек», наше внимание привлекло изрядное (+29,24%) подорожание бумаг Стирола, сделки по которым составили 101 012,7 грн.
Полагаю, игроки, «запавшие» на «химфишку», спешили ее «реабилитировать», восстановив ценовой «статус-кво» после обвала на 41,26%, случившегося на предыдущих торгах 13 октября. Думаю, отчасти это им удалось, хотя «зазор» для пролонгации покупок этой перспективной бумаги еще остался.
Возвращаясь ко вчерашней торговле нашими акциями, полагаю, самое время на теме ликвидности остановиться и поговорить об оборотах, то есть, о «клубе» наиболее ликвидных акций, более подробно.
14 октября в состав «клуба» попали бумаги следующих эмитентов: Днепрэнерго (обороты – 700 000 грн.), Западэнерго(447 150 грн.), Укрнефть (401 050 грн.), Азовсталь(367 071 грн.), Центрэнерго(337 015 грн.), Райффайзен Банк Аваль(330 014 грн.), Донбассэнерго(293 976 грн.), Укрсоцбанк(262 781,595 грн.), Енакиевский металлургический завод(165 250 грн.) и Мотор Сич(159 760 грн.).
По традиции попытаемся отыскать полученое последней «великолепной десяткой» с предыдущих торгов наследие. В таковом оказались акции шести эмитентов: Днепрэнерго, Укрнефть, Азовсталь, Центрэнерго, Енакиевский металлургический завод и Мотор Сич. Стало быть «индекс преемственности» составил 60%, чего, разумеется, вполне достаточно для того, чтобы радовать глаз иноземного инвестора, не терпящего импровизаций и неожиданностей на фондовом рынке и уж тем более в условиях emerging markets.
40% последней «десятки» составили «ЭНЕРГОфишки». По 20% в нее делегировали сектор ГМК и банковские «фишки». Оставшиеся вакантными 20% между собой «без обид» поделила «нефтефишка» и моторостроители.
Настроение в последнем «клубе» наиболее ликвидных акций оказалось на 50% «бычьим», «конформистам» достался «дежурный минимум» 10%, а «медведи» «взяли» 40%.
Думаю, можно говорить о качественном соответсвии этих процентов значению вчерашнего отскока главного индикатора на 0,83%, хотя полная гармония требует большего усердия здешних, «высокооборотных быков».
Настроение в предпоследней «великолепной десятке» оказалось на 100% «медвежим». Полагаю, такой расклад качественно соответствовал позавчерашним цифрам обвала (-5,48%)главного индикатора нашего рынка акций, не без некоторого, впрочем, «перебора» по части «жесткости» здешних, «высокооборотных косолапых».
Личным составом последней «десятки» наторговано 3 464 068 грн. или 80,27% дневного оборота. Для справки, предыдущая сессия дала цифру 90,59%.
Заметное падение уровня плотности в верхней части итоговой таблицы скорее всего произошло из-за более равномерного распределения оборотов сделок по всему спектру работавшихся вчера акций.
Доля «фишек» в последней «великолепной десятке» составила 100%, поднявшись с предыщущей сессии на 20% установив абсолютный рекорд и индицировав резкий всплески интереса игроков к «голубой элите», попутно подтвердив наше предположение о смещении эпицентра инвесторской активности (в сфере покупок) в район «ЭНЕРГОфишек», составивших 40% последнего «клуба» наиболее ликвидных акций.
Возвращаясь к итогам вчерашней, 14 октября, сессии, отметим, что в целом настроение, обороты, ценовая динамика и, главным образом, отраслевой состав последнего «клуба» наиболее ликвидных акций индицировали сохранение высокой значимости энергетики, банков и металлургии, а также акций их предприятий как в отечественной экономике, так и в работе рынка акций.
Стало быть, ПФТС-индекс во вторник в течение дня пытался отыграть обвал понедельника и по итогам торговой сессии вырос на 0,83%, или на 2,44 пункта, - до 296,24 пункта.
Результаты оказались разочаровывающими — мы ожидали более существенного прироста главного индикатора. Вчерашний день торговли на ПФТС показал, что даже уверенный рост создавших отличный фон глобальных фондовых рынков не может кардинально переломить негатив отечественных фондов.
Полагаю, уместно акцентировать внимание на двух группах факторов, «тормозящих» дивжение рынка. К первой можно отнести неблагоприятную макроэкономическую и внутриполитическую ситуацию, а также крайне низкий объем финансовых ресурсов, которыми оперирует отечественный фондовый рынок. Ко второй можно отнести фобии, пессимизм и уныние игроков, рожденные столь стремительным и глубоким падением фондового рынка в последние два месяца.
Наконец, не улучшает настроение отсутствие позиции государства относительно ситуации на рынке.
Большинству игроков непонятно, чем все-таки их родная страна может помочь рынку и собирается ли она что-либо делать в этом контексте. Поводов для пессимизма все еще хватает. Думаю именно сегодня в значительной степени отечественный рынок акций не столько вложенние деньги, но нервы, эмоции и динамика настроения.
К полудню среды, 15 октября, для нашей ПФТС сложился следующий антуражик.
Во-первых, на азиатских биржах, открывшихся в среду, вновь наблюдается плавное падение индексов после их скачка вверх накануне, передает агентство Франс Пресс.
Японский индекс Nikkei, по итогам первых нескольких часов торгов, упал на 1,44%, достигнув уровня в 9311,22 пунктов.
Во вторник Токийская биржа пережила беспрецедентный рост: на фоне сообщений о совместных действиях мировых правительств по выводу мировых финансов из кризиса Nikkei подскочил на 14,15%.
Биржа Сингапура, открывшаяся позже японской, также показала незначительный спад - в 1,92%.
Потери также и на торгах в Австралии, которые проходят одновременно с азиатскими: биржа в Сиднее опустилась примерно на 1,4%.
Во-вторых, Японский фондовый рынок в среду 15 октября закрылся разнонаправлено на фоне снижения американского рынка акций и из-за ослабления эйфории инвесторов по поводу мер принимаемых правительствами ведущих стран мира по поддержке финансовой системы.
На этом фоне лидерами роста стали котировки акций японских фармацевтических компаний, которые рассматриваются в качестве защитного актива в условиях финансовой нестабильности и снижения цен на сырье. Так, подорожали акции Takeda Pharmaceutical Co (+6,22), а ее конкурента Astellas Pharma - на 3,6%, Eisai Co (+4,65%).
В то же время не слишком оптимистично сложились торги для компаний-экспортеров, доходы которых в значительной степени зависят от состояния экономики США. Так, котировки японского производителя электроники Sony снизились на 4,3%, а производителя цифровых фотоаппаратов Canon - на 4,7%. Аналогичным образом сложилась ситуация и для автопроизводителей: стоимость ценных бумаг Mazda Motor снизилась на 9,2%, Honda Motor - на 5,2%.
Рост котировок ценных бумаг компаний финансового сектора замедлился: Mitsubishi UFJ Financial Group Inc (+1,36%), Mizuho Financial Group Inc (+3,42%).
Негативную динамику продемонстрировали котировки акций ведущих японских судоходных компаний на фоне снижения спроса на нефть и металлы со стороны развитых стран и, как следствие, падение объемов грузовых перевозок. Так, подешевели акции Nippon Yusen K.K (-6,02%), Mitsui O.S.K. Lines Ltd (-6,84%), Kawasaki Kisen (-6,83%).
«В минусе» закончился торговый день и для морского перевозчика Nippon Yusen. Котировки акций компаний снизились на 6%, поскольку стоимость перевозки сырьевых товаров упала до трехлетнего минимума.
На этом фоне удачно завершился торговый день для фармацевтических компаний. Так, акции Takeda подорожали на 6,2%, а ее конкурента Astellas Pharma - на 3,6%.
Среди лидеров роста оказался ритейлер одежды Aeon Co. Котировки ценных бумаг компании подскочили на 10,64%, поскольку у инвесторов вновь укрепились надежды, что худшие последствия финансового кризиса для розничных компаний остались позади.
По итогам торгов, индекс Nikkei 225 вырос на 1,06% до 9547,47 пункта. В течение дня индекс падал на 1,9%. Индекс Topix снизился на 0,08% до 955,51 пункта.
В-третьих, российские фондовые площадки в среду открылись незначительным снижением индексов. На ММВБ индекс снизился на 2%.
К 10:00 Киева снижение составило 2,12% до 739 пунктов. Отметим, что на открытии этот показатель составлял 755 пунктов.
Индекс РТС к этому же времени опустился больше чем на 2,3%, преодолев отметку в 850 пунктов.
Напомним, что во вторник российские индексы показывали уверенный рост. Например, индекс ММВБ вырос более чем на 13%.
Отметим, что и на мировых биржах после бурного роста во вторник наступила небольшая коррекция. Так, индекс Dow Jones в США опустился почти на 1%, а NASDAQ – на 3,54%. Эксперты объясняют это негативной финансовой отчетностью компании Pepsi, а также неблагоприятными ожиданиями на рынке производителей компьютерной техники. В частности, значительно снизились котировки корпорации Intel Corp. (-6,2%) и крупнейшего в мире производителя программного обеспечения Microsoft Corp. (-5,4%).
Вместе с тем в США выросли в цене бумаги банковского сектора.
После некоторой стабилизации на отметке 740 пунктов индекс ММВБ начал снижаться и к 12:00 Киева опустился больше чем на 5%.
На это время индекс ММВБ снизился до отметки 712 пунктов (-5,65%). Больше всего теряют в цене бумаги нефтегазового сектора. Акции «Роснефти» снизились на 7%, «Лукойла» – на 6,7%, Газпрома – на 5,1%.
Похожим образом складывается ситуация и на РТС, где к 11:55 Киева индекс снизился на 4,83%, достигнув отметки в 827 пунктов.
Снижение котировок в России происходит на фоне общемировой негативной тенденции. Напомним, что на фоне неблагоприятных корпоративных новостей упали американские фондовые индексы.
Схожая ситуация складывается и в Европе. (подробнее см. ниже), а меж тем «медвежий» тренд у россиян получил свое развитие:
Торги на РТС приостановлены на час с 12:05 Kиева в связи с изменением технического индекса более чем на 5%….
В-четвертых, фондовые торги в Европе 15 октября открылись понижением ведущих индексов. Несмотря на объявленные меры со стороны правительств различных стран по борьбе с мировым финансовым кризисом, у инвесторов сохраняются опасения, что эти действия не помогут предотвратить рецессию. На этом фоне в первые часы торгов понижением котировок отметились финансовые компании Европы. Так, акции французского банка Societe Generale подешевели на 1,9%, британского HSBC Holdings Plc. - на 2,9%, французского BNP Paribas - на 2%.
Неудачно ситуация складывается для нидерландской высокотехнологичной компании ASML Holdings NV, ее акции упали на 6,9%. Ранее компания сообщила, что чистая прибыль в III квартале 2008г. снизилась на 56% - до €73 млн по сравнению со €166 млн, полученными за аналогичный период годом ранее. Объем продаж компании в III квартале 2008г. снизился на 25,4% и составил €696 млн против €934 млн годом ранее.
Акции швейцарского производителя специализированных химикатов Clariant International AG в превые часы торгов потеряли в цене 1,9%, что обусловлено понижением рекомендаций по ценным бумагам компании аналитиками из Citigroup Inc. с «держать» до «продавать».
По состоянию на 11:20 Киева FTSE 100 снизился на 88,90 пункта (-2,02%) - до 4305,31 пункта, немецкий DAX - на 102,92 пункта (-1,98%) и составил 5096,27 пункта, французский CAC 40 - на 69,65 пункта (-1,92%), составив 3558,87 пункта, а швейцарский SMI - на 78,92 пункта (-1,26%) - до 6181,3 пункта.
Полагаю, у нашего рынка акций сегодня нет шансов для пролонгации случившегося во вторник роста. Основные причины высоковероятного закрытия в среду «в минус» изложены выше и у «Итогов» нет никакого желания их повторять. К тому же соседи-россияне в очередной раз сменили тренд на «супермедвежий», повлекший за собой остановку торгов в РТС.
|
|
Investfunds - Россия 
Investfunds - Казахстан
